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洞悉创新路径 基金经理:甄别科技股真假龙头

发布时间:2019-10-05

  结构行情里热点频繁轮换,但科技股却一直(尤其是7月科创板开市以来)表现坚挺,带动主题基金量价齐升。但公募投研人士指出,现阶段业内对科技行情的认知还不够清晰,甚至是“途说”与质疑并存。现阶段,洞悉创新路径并注意甄别科技股龙头真伪十分重要。只有这样,才能在科创板估值标杆的作用下,捕捉到科技核心资产。

  Wind数据显示,今年以来截至9月24日收盘,电子制造、5G、华为概念这三大板块的累计涨幅分别达到了66.22%、52.29%、51.63%。相比之下,沪指、深成指、创业板指今年以来累计涨幅只有19.71%、35.52%、35.51%,苹果指数则大跌32.43%。

  较明显的是,自7月科创板开市以来,PCB、国产芯片、华为概念股、5G、国产软件等板块个股成为结构行情的引领者。不仅如此,科技行情的走俏,还引来了科技主题基金的火热发售。据不完全统计,截至目前,三季度以来新成立的科技主题基金数量和发行规模分别超过10只和80亿元。如华夏5G通信ETF,该基金在11天的认购期中,7.48万投资人认购了41.53亿元,是近期成立规模最大的科技主题基金。

  记者统计发现,截至9月24日,39只存量5G概念主题基金今年以来均取得正收益(下半年以来获正收益的有38只),其中有24只收益在50%以上,排名前三的分别是银华内需精选、国联安优选行业、诺安成长,今年以来回报分别为86.31%、81.33%、79.56%。

  深圳某公募量化投资负责人表示,2019年以来,A股呈现出明显的结构性投资机会,5G等相关板块起到了明显的主力作用。“随着市场情绪与风险偏好的持续回暖,加上中国经济的发展韧性和政策空间,在新一轮科技创新周期下,A股走出长牛和慢牛的概率还是比较大的。”

  在5G发展路径上,前海联合泓鑫混合的基金经理何杰表示,5G的产业链发展,依然是从通信设备向硬件终端传导,再从硬件向软件和下游应用推进。在初期基础设施建完之后,行业增速可能回落,但智能终端和应用依然会不断向前推进。5G将引领生产力发展、社会效益和产业规模等相关方面的变化。但是,“站在当前节点去谈5G未来发展,我们预测的也未必是未来的全部,很可能只是一小部分,但这就是科技的魅力。”

  华南某中型公募的权益基金经理孔武(化名)则指出,科技创新成为新一轮行情起点,业内在大方向上看法是一致的,但在具体的创新周期与布局路径上,业内的认知还不清晰,可以说是“途说”与质疑并存。

  “但经过这几年的发展,当前中国处于新一轮科技创新周期的起点。引发革命性创新的关键技术不是人脸识别或高清摄像头,而是5G。”孔武指出,基站投资或手机换机潮只是5G的直接影响,更深远的影响则在应用端。“与4G时代解决手机支付不一样,5G解决的是大范围的物联问题。”以家电为例,孔武指出,选考科目模式由“3+3”转向“3+1+2”,神算天师资料大全,当前家庭间的各类电器是独立的,可以不同品牌并存。但在5G时代,基于技术的成熟运用,家电将实现联网控制,用户希望能在一个终端里进行整屋家电控制,而不是每个电器下载一个APP。“这样,当你第一、第二件家电用某个牌子,第三、第四件家电也会倾向于买同一个牌子。不难发现,不仅是手机产业链,5G将会对家电、家具、汽车等行业的竞争格局带来全面重构。”

  “这波科技股上涨太快了,很多人都还没‘上车’。甚至持续上涨的科技龙头,其真假还有待辨别,也许真正的龙头还没启动。因此,现阶段的重点是去伪存真。”孔武指出,长期看,科技成长股还是有效的投资方向,核心资产都是从成长股和小股票中发展过来的。“伴随企业成长是我们的初心。在新一轮科技创新周期中,我将持续布局符合产业趋势的科技行业,并从中挑选出高增长个股。”

  谈及科技股的具体投资,孔武认为,科创板应该起到树立估值标杆的作用。“过去两年,创业企业的融资很困难,一级市场基本处于断融状态,一、二级市场估值则出现倒挂现象。未来,科创板要通过拉动二级市场估值与一级市场形成‘极差’,才能吸引资金,提升活跃度。”孔武还提及另一利好因素,即随着内外经济环境的变化,华为、中兴等科技巨头也在加速供应链的国产替代化进程。“今年市场行情并不算好,但上半年很多半导体电子公司的业绩超预期,部分原因在于,以华为为代表的科技公司在与国内供应商采购时砍价幅度有所减缓,甚至还对国内供应商给予了不少优厚条件。”

  谈及科创板的高估值,孔武则有自己的独特看法:“从长周期来看,泡沫是繁荣的基础,是影响社会资源导向的重要力量。千禧年纳斯达克的互联网泡沫奠定了随后20年美国互联网的大发展,谷歌和亚马逊都是从那里诞生的。”孔武指出,中国科技行情的活跃,科创板将起到吸引增量资金、形成赚钱效应的重要作用。

  从上半年业绩看,9月前上市的28家科创板企业质地较好。上交所近期在总结半年报时指出,28家科创板公司上半年合计实现营收329.63亿元,同比增长18%;实现归属于上市公司股东的净利润45.6亿元,同比增长25%(24家公司净利润实现正增长,其中有8家增速超过50%)。

  据统计,上半年主板、中小板、创业板的上市新股有122家,从有可比数据的66家公司来看,66家公司上半年的营收和净利润增速分别为16%和15%,上半年的研发费用占比的加权平均值为2%,明显低于科创板28家公司的5.76%。

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